ad01
營口熱線 > 財經

流動性更趨平穩

http://www.iatpwl.live|時間:2018-04-22 15:57|責任編輯:營口熱線|來源: 中國經濟網

受稅期集中走款擾動,本周資金面明顯趨緊,但央行意外降準及公開市場連續開展大額凈投放,顯然打消了市場對后續流動性的擔憂。站在這一時點,市場人士普遍認為,貨幣政策即便不是邊際放松,也回歸了實質中性,超儲率中樞已經有所抬升,盡管二季度資金面季節性波動難以避免,但流動性環境將更趨平穩,流動性結構性分層的矛盾也有望進一步緩解。

4月17日晚,央行突然宣布降準顯然是本周的重大新聞,尤其是市場原本還在熱烈討論“放開存款利率浮動上限”和“加息”,結果在幾乎毫無心理準備的情況下迎來了降準,且此次降準的力度和幅度明顯超預期。央行方面表示,將自4月25日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。以2018年一季度末數據估算,操作當日償還MLF約9000億元,同時釋放增量資金約4000億元。

此次降準名為定向,實際覆蓋了大部分商業銀行,且降準幅度也不小,達1個百分點,釋放資金量約13000億元,資金投放力度遠遠超過1月份定向降準。市場人士普遍認為,結合年初的普惠金融定向降準、臨時準備金運用安排來看,連續的降準安排,不論是以什么名義,都是實實在在的貨幣政策邊際放松。

而在宣布降準的次日(4月18日),央行隨即重啟公開市場操作并開展了1500億元逆回購,19日再次開展1900億元逆回購,單日凈投放量分別達1500億元、1900億元,無疑再度彰顯了對資金面的呵護之情。

數據顯示,本周有200億元逆回購、3675億元MLF和800億元國庫現金定存到期,央行除續作3675億元MLF、800億元國庫現金定存等量對沖到期量外,還大手筆地開展了4900億元逆回購,累計實現凈投放4700億元,公開市場操作“填谷”的力度較大。

央行在公告中也明確表示,主要是為了對沖稅期、金融機構繳存法定存款準備金、政府債券發行繳款和央行逆回購到期等因素的影響,維護銀行體系流動性合理穩定。結合央行有關負責人關于“將繼續實施穩健中性的貨幣政策,保持流動性合理穩定”來看,銀行體系流動性持穩運行是大概率事件。

值得注意的是,從貨幣市場的表現來看,盡管稅期擾動下近期資金面有所收緊,但流動性分層的結構性矛盾并不突出。本周銀行間質押式回購利率R007從2.79%上行至4.60%,同時銀存間質押式回購利率DR007從2.70%上行至3.04%,兩者利差雖有所拉大,但較去年資金面收緊時的狀況已明顯改善,且非銀機構也未出現流動性異常緊張的情況,如本周上交所回購利率GC007加權利率從2.91%上行至4.87%,周五DR007上行約7BP,GC007還下行了15BP。

結合年初以來超儲率中樞上行、資金面整體維持寬松、流動性結構優化的情況來看,今年的流動性環境較去年顯著好轉,近日資金面臨4月份繳稅壓力時收緊程度也較去年明顯改善。

如中銀國際固收團隊所言,由于目前超儲率水平較去年同期明顯改善,未來二季度內資金面雖然將隨著連續兩月的財政繳稅大月有所收斂,但由于當前逆回購余額相當低,僅重啟逆回購加上超額存款準備金的保護墊,就能夠基本平復繳稅波動,預計二季度流動性水平將基本維持穩定,7天利率中樞在2.8%附近。

熱搜: 收藏
adl02
圖文熱點
熱門文章
adr04
青海快三开奖结果走势图